# 补贴经济学

京东外卖零佣金+五险一金，每单补贴5-10元，这笔钱从哪来，能烧多久？烧钱换增长不是赌博，而是有严密经济学逻辑的战略投资。本文用LTV/CAC模型拆解补贴策略的投资回报，分析2025年外卖大战、前置仓模式和直播电商中的补贴逻辑，以及在反垄断监管下企业如何构建可持续护城河。